每日快讯

周末利好汇总： 1、国家队增持 2、证监会今天开会 3、上市公司增持、券商增持 4、新易盛、天孚通信业绩超预期 5、茅台提价 6、美国正式终止了2020年那个针对港股的行政令，外资可以放开买港股了

两市融资余额减少798.81亿元 上周五平仓不少

08:48【两市融资余额减少798.81亿元】财联社7月20日电，截至7月17日，上交所融资余额报13928.33亿元，较前一交易日减少379.89亿元；深交所融资余额报13563.12亿元，较前一交易日减少418.92亿元；两市合计27491.45亿元，较前一交易日减少798.81亿元。

【ZX机械】周度观点及活动更新——20260719 [红包] #重大边际变化# （1）AI及科技 #PCB钻针# 上周鼎泰与中钨等PCB钻针企业陆续披露业绩预告，是整个PCB产业链中兑现度最高的弹性品种之一。推荐【鼎泰高科、中钨高新】，关注鼎泰H股折价消除的空间。 #存储半导体设备# 国产链有望受WAIC及长鑫上市催化，推荐【微导纳米、迈为股份】。 #AIDC# 【杰瑞股份】27年PE估值已调至15-20x区间，基本面支撑强、后续预计仍有多类催化。另外重点推荐【冰轮环境】【博众精工】 此外，我们调研了【应流股份、联德股份、汽轮科技】等，继续重点推荐缺电板块。 （2）#工程机械&矿山机械# 板块基本面数据坚挺，配置价值可观。26Q3起汇损基数压力大为缓解，业绩向上通道打开，重点推荐【三一、徐工、恒立】。海外矿山机械市场大有可为，重点推荐【三一国际、徐工】农机【一拖股份】。 （3）#具身智能（WAIC反馈）# a.模型和数据厂商井喷，普遍发布世界模型和VLA，且模型展现出了较强的垂类应用能力；b.硬件层面进一步收敛，灵巧手及触觉感知能力显著加强；c.商业化落地层面，国内全年10万台以上出货量无虞，主要集中在科研训练、商贸零售、工业物流、文娱表演以及特种安防，商业化落地进一步加速。 （4）#船舶# 2026H1新船订单创2007年以来新高，板块业绩整体进入加速释放期，当下估值性价比明显，重点推荐【恒力重工、中国船舶、中国动力】。 （5）#服务机器人及出海链# 出海（尤其欧美）企业普遍质地优异且估值性价比高、商业模式稳健，当前位置推荐【九号公司、扫地机器人板块、浙江鼎力、巨星科技】。 [红包] #过去一周重点活动# AI缺电调研：应流股份、联德股份、汽轮科技 AI硬件调研：快克智能、埃科光电 半导体设备调研：微导纳米、迈为股份、德龙激光、华兴源创 [红包] #下周重点活动# 电话会：7.20日周一晚 具身智能模型进展更新电话会 调研：汇成真空

【中泰非银】中国国新、中国诚通重仓了哪些A股？ 事件：7/19晚间，中国国新与中国诚通分别公告坚定看好中国经济和中国资本市场前景，将继续增持中国股票资产，维护资本市场平稳健康运行。 1.国新投资已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，未来还将继续用好用足再贷款这一政策工具，同时配以自有资金继续增持中央企业股票。近日，中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF。 2.从个股来看，自6.23以来，上述机构重仓的34只A股中，跌幅前五分别为中瓷电子、中钨高新、云路股份、光迅科技、当升科技；期末市值前五分别为北方华创、紫金矿业、中芯国际、光迅科技、中国神华；1Q26末持股占流通股比前五分别为盐田港、中钨高新、开发科技、中瓷电子和中国海油。 从行业来看，根据上述机构1Q26进入A股前十大流通股股东名单持股数和最新股价数据来看，合计持股市值达672.59亿元，主要集中在电子、有色金属、通信、煤炭、石油石化、交通运输、计算机、国防军工等16个行业。 风险提示：市场波动风险，测算偏差

08:43:48 SK崔泰源：正筹划在美国建厂 以增加供应并应对价格异常高企 7月20日｜据韩媒，鉴于存储芯片需求远超供应，SK集团会长崔泰源表示，SK海力士正在美国物色芯片工厂选址，旨在提升供应能力并抑制价格。作为该行业的主要参与者，他认为当前的价格水平过高，属于“异常”现象。崔泰源称：“我认为，我们不仅需要在光州和全罗道地区，还需要在美国建设（芯片工厂）。”“如果条件允许，我认为应当进行建设。这其中涉及贸易压力以及其他需要权衡的因素，因此我们正在对此进行考量。”

【算力】首先看好龙头修复机会 1）中国诚通增持：国资央企和科技企业股票及ETF； 2）国新投资增持：中央企业股票。 3）新易盛和天孚通信业绩超预期。 4）WAIC大会国产超节点催化。 [玫瑰] [玫瑰] 市场情绪和流动性均有望得到缓解，尤其看好海外链和国产链龙头机会。 #光模块：# 旭创、新易盛、光迅科技； #交换机：# 锐捷网络（星网锐捷）、紫光股份； #连接器：# 华丰科技、航天电器； #AI光纤：# 长飞光纤（光缆）； #液冷：# 英维克。

#中控技术# 拿下中石油的超大型标杆—独山子石化，解读其三大突破！ [拳头] 持续底部重点推荐20260719 [烟花] 近日，中石油独山子石化塔里木120万吨/年乙烯项目(我国中西部最大规模的炼化项目)一次试车成功。 [烟花] 三大重要突破！ 1)UCS打开新空间：UCS作为DCS的升级版，具备高性能+高性价比+AI环境+自主可控等一系列优势，在超大型项目落地，对于后续UCS的推广及中控的市占率持续提升，将非常重要。 2)TPT成功斩获央企的特大型炼化标杆，对于下半年央国企的采购放量将有很强助力，期待下半年的订单增长。乙烯炼化在化工行业中复杂度非常高，更何况是超大型项目。 3)TPT大模型解锁了的一个新的泛化场景：石化水务行业。TLT将为独山子石化建设智能水务系统，实现围绕水质安全、节能降耗、设备可靠、少人值守的自主运行核心目标。 #结论# 这是中控UCS+TPT两大新成长极共同的里程碑项目—央企超大型新建产线。有望继续支撑中控后续的市场优势、AI需求放量。 ☎细节欢迎Call

国际复材2026年中报预告快评 国际复材发布自愿性披露公告，2026年中报预告业绩5.8-6.8亿，中枢为6.3亿，对应单Q2为3.6亿元，环比增长33%，同比增长101%。主要系传统电子布持续涨价以及特种布中特别是二代布的逐步放量。 我们判断随着rubin出货，二代布的供血缺口将进一步拉大，重视国际复材在Low-DK二代布的布局。

威龙股份：控制权过户落地，山东算力一哥借壳明牌-0719 —————————— 当前公司控制权已完成过户实控人变更为淄博市财政局。新股东承诺36个月不减持，筹码锁定牢固。公司除葡萄酒主业外，爱特云翔山东头部IDC资产注入预期强烈、卡位东数西算稀缺节点。 🌟当前算力底座多大，后续怎么看竞争格局？ 爱特云翔已投运T3+机柜2.2万架（淄博1万满产+宁夏4000+），自持算力8.0 EFLOPS，获信通院算力4级+算效5级最高认证。自建北京-淄博直连光纤（跨城<8ms），已绑定三大运营商、阿里、百度、华为、科大讯飞，系淄博市唯一市级算力运营平台。 IDC+智算处于东数西算政策红利期，山东十四五数据中心装机容量中爱特云翔占1/8，机柜资源+能耗指标极度稀缺，后来者难以复制。远期淄博基地规划10万架机柜，叠加韶关50亿AI智算中心（2026投产），产能释放节奏明确，形成"北方算力+冷存储+南方AI智算"三地集群壁垒。 🌟27年增量：韶关AI智算中心+机柜大幅扩容 韶关50亿级AI智算中心2026年投产，新增海量AI算力机柜；淄博基地远期规划10万架，较当前2.2万架有4-5倍扩容空间。 假设山东IDC单机柜年托管收入6-8万，10万架满产后仅机柜托管年收入60-80亿；叠加8 EFLOPS智算租赁，算力租赁年收入有望达数十亿级。#国资唯一上市平台，资产分步注入后利润弹性巨大，业绩与市值管理窗口完美咬合。 🌟投资建议 当前市值仅26亿（净壳，股价约8元），若按爱特云翔已投运资产给予180-260亿估值模型；中性情景注入过半资产对应总市值90-130亿（3-5倍空间），乐观情景对标鸿博巅峰、山东10万架远期+情绪溢价，总市值有望冲击200-300亿，#向上打开十倍空间。# 公司为"零现金净壳+36月锁仓+国资唯一算力上市平台"，配方等同"鸿博+恒润+莲花"并集，看好借壳预期兑现下的重估机会。维持重点推荐。 ——————————— 欢迎交流

中际旭创： 我们从行业获悉，最大的光模块公司近期有三大变化： 1）公司的需求端在27年、28年很有可能是同比加速的，即需求的二阶导很可能为正。业绩的兑现主要看物料的准备情况，而公司的物料准备在持续向好 2）公司27、28年的高端产品占比将持续提升，2.4T/3.2T、NPO/OCS等高壁垒产品陆续放量，借此公司的毛利率、净利率有望持续提升 3）竞争格局优化而非恶化，公司凭借研发优势、交付优势和客户优势将继续扩大市场份额，保持行业领先地位

08:01 【韩国KOSPI指数跌超4%】财联社7月20日电，韩国KOSPI指数跌幅扩大至超4%。三星电子、SK海力士均跌超5%。

一、昨日热点 AI手机：道明光学、福蓉科技 影视：儒意电影 创新药：哈药股份 股权变更：艾艾精工 二、DeepSeek最新估值3510亿元 7月16日，开润股份16日晚间的一纸投资进展公告，意外披露了国内头部人工智能企业“深度求索”（DeepSeek）的最新市场估值。按公告数据推算，DeepSeek本轮融资后估值已攀升至约3510亿元。 开润股份：昨晚公告，公司间接投资杭州深度求索4000万元，穿透持股比例为0.0114% 汤臣倍健：昨晚公告，公司间接投资杭州深度求索人工智能1.3亿元，穿透持股比例为0.04% 九安医疗：昨晚公告，公司间接投资杭州深度求索人工智能7.5亿元，穿透持股比例为0.21% 三、华为：L3与L4规模商用预计2027年、2028年实现 华为公司高级副总裁、引望公司CEO靳玉志16日表示，自动驾驶发展将迎来快速迭代、有序发展——L3部分城市试点后，预计2026年开启城区低速L4试点；预计2027年L3实现规模商用，L4 2B（Robotaxi部分城市试点）与L4 2C（低速L4部分城市商用）同年开启；2028年，Robotaxi或迎来部分城市商用，城区L4低速规模商用、城区L4全速部分城市试点及无人干线物流试点等同年开启。 无人驾驶：浙江世宝、万集科技、索菱股份、豪恩汽电、德赛西威 四、三部门印发《海水淡化产业发展行动方案》 国家发展改革委、自然资源部、水利部印发《海水淡化产业发展行动方案》，到2030年，全国海水淡化工程总规模达到450万吨/日以上，新增海水淡化工程规模150万吨/日以上，其中沿海城市新增海水淡化工程规模130万吨/日、海岛新增海水淡化工程规模20万吨/日。 海水淡化：沃顿科技、津膜科技、三达膜、碧水源 五、行业要闻 1、宁德时代已签署协议以向欧洲供应其新推出的钠电储能系统。（传艺科技、丰元股份） 2、中国科学院上海光机所在中红外连续激光光谱合束研究方面取得新进展。（福晶科技） 3、小鹏宣布，将在今年实现首款飞行汽车量产，小鹏飞行汽车已收获超过7000个订单。（方正电机、东安动力） 4、台积电：人工智能相关需求极其强劲，未来三年资本支出将显著高于过去三年。 5、2026世界人工智能大会将召开，大约60台人形机器人将游走在会场多个角落。

鸿海首度夺下SpaceX AI伺服器代工订单。据悉，SpaceX执行长马斯克规划新建逾1.3万柜搭载辉达GB300的AI伺服器，以一柜单价400万美元估算，规模高达520亿美元（近新台币1.7兆元），且第一次委由鸿海操刀

【华鑫电子】纳指空单平仓以及大资金进场后怎么看A股科技反弹顺序？ [太阳][太阳][太阳]#核心逻辑： 全球科技指数演绎中牵扯政治博弈，美国资本完成对韩国存储的绞杀，中期选举在即，叠加美股纳斯达克空单平仓后，美股科技向下空间有限，A股在大资金进场后叠加周末密集业绩大增预告，海外算力成为下周反弹绝对主力，国产算力后续跟上。 1️⃣#科技反弹第一顺位：海外算力（光模块、MSAP） 光模块龙二业绩超市场预期，龙一目前业绩预期混乱，但是我们认为龙一的业绩会很好，港股基石压力很大，目前公司态度反转，叠加周末密集发布预增业绩预告，短期反弹首波最强力量就是光模块，叠加上游目前最缺的零部件MSAP，涨价和缺货下半年会开始逐步演绎，MSAP目前与光模块一荣俱荣。 #核心标的：中际旭创（重点推荐）、新易盛、兴森科技（重点推荐）、鹏鼎控股 2️⃣#科技反弹第二顺位：国产算力（FAB厂） 长鑫申购已经完成，登陆资本市场在即，估值往7-10w亿交易，因此整体FAB厂PB估值水平将显著提升，我们认为再过一周海力士三星融资盘和杠杆基本可以清干净，因此存储叠加逻辑FAB的反弹力度和空间很大，目前应该重点关注。 #核心标的：惠科股份（重点推荐）、华润微、燕东微、华虹宏力、晶合集成 3️⃣#科技反弹第三顺位：国产算力（超节点） Deepseek V4“满血版”发布在即，另外周末WAIC大会上各AI芯片大厂发布最新芯片以及超节点方案，作为国产存储外溢资金的其中选择方向之一，AI芯片的Q3的业绩会逐步兑现。 #核心标的：天数智芯（重点推荐）、寒武纪、盛科通信 4️⃣#科技反弹第四顺位：国产设备产业链梳理（短期关注资金虹吸风险、长期看多）： 两长今年扩产delay，目前没有缓解趋势，包括明年两长扩产进度可能也会不及预期，主要海外设备产能限制和客户偏好限制，但是半导体设备板块中可以重点关注离子注入机和量检测环节，竞争格局正在积极变化。 #核心标的：华海清科（重点推荐）、中科飞测

有分歧，信心归，国产替代是主线，芯碁/巨石/复材/铜冠--AI 新材料全家桶（更新 0719） 1，周五/周六的讨论集中在 3 大难题：扩产怎么办、韩股怎么办、美元怎么办。分别代表【28 年价格上限、涨价链贝塔、方向判段】 2，周日 2 个重点公司预告【铜冠/复材】，将基本面拉回视野：#AI业绩、诚不我欺，以及多家公司发布业绩预告，可见护盘决心。 3，因此，能感受到、超跌反弹的信心在加强。 4，今天聊3个角度： 【1】参考强势股的回调幅度 不少投资者反馈，“铜冠这周好强”，周五收涨+1.45%，unbelievable。6.18号摸到1658亿关口，27年50x pe，给龙一地位。本轮最大回调40%，周四、周五稳住（背景是市场深调），所以、这个幅度有借鉴意义吗？ 【翻译】有，最强的品种、调整40%后稳住了。 【2】情绪角度，和韩股脱敏 有形容韩国存储=1800年的清朝茶叶，=1980s的日本半导体。接下来，对韩国存储正向、负向的推进，都可以理解一个个脱敏信号，累积有效。 【3】AI硬件角度，只盯着价格、会过时，产品升级更重要 解决存储价格问题、一鲸落万物生，存储价格不涨/小涨，其他环节🉑盘活，因为其他环节1️⃣喊涨多、大涨少、影响小，2️⃣涨的多的、占比低、影响小（比如e布）。 5，7月给了一个底、市场继续分化 一方面，感受到了海外资本市场的风云际会，凶险！全面看好【科技链国产替代】。 一方面，AI变化快，不仅是风格再平衡，也是叙事再平衡。不信美元潮汐。 【芯碁/巨石/复材/铜冠】 ------ （一马平川）

国盛通信 | 新易盛近况交流 https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm... 广发通信 | 新易盛二季报业绩预告解读 https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm... 光回调的复盘：分歧即买点 https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm... Q3展望再加速，持续看好光通信 https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm... 存储产业更新 https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm... 金刚石散热专题汇报 https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm... AIDC一次侧冷机的市场空间和订单节奏分析 https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...

今晚也有不少领导来关心反弹组合，跟我们观点一致，7月份以来科技股调整较多，电子板块不少前期热门个股普遍跌幅在30以上，经历这一轮快速杀跌，很多个股估值或者市值空间性价比又凸显出来，在此我们知道在市场不理性的时候讲再多利好也没有用，其实我们只要反问两个问题：AI的叙事逻辑有没有反生转折？AI的Capex有没有下降？如果都没有的话那就说明更多的还是市场情绪的影响，尤其观察下来过去两周跌的最多的还是涨价链的标的，本质上涨价链是最容易受情绪影响的品种。 按照过往经验，快速大幅杀跌必然会有暴力反弹，此时强烈建议重视我们之前重点推荐的芯碁微装、杰华特、盛科通信、晶方科技、科翔股份。芯碁微装是未来三年的非卖品，坚定看3年5倍空间，当前已经只有500多亿市值，光看PCB和载板等就已经可以贡献600亿市值，当前价位等于先进封装板块白送，性价比极高！一定要重视先进封装未来三年的大β。另外下半年要尤其重视H链，其中杰华特一定不能错过，我一直给大家强调，当一个模拟公司的老板每天都在要产能的时候一定要重视，明年H系DrMos一供甚至独供给杰华特带来弹性巨大，当前也回到500e市值，坚定看3倍空间。另外新技术方向晶方科技和科翔股份最近也调整非常多，但我们近期正好刚跟公司沟通，整体进展目前顺利进行，强烈建议重视！盛科通信这轮相对较强，公司51.2T下半年也会有大进展，坚定看3000e市值。另外长光华芯也强烈建议重视。 电子板块优质公司很多，在此不一一列举，经过两周快速杀跌，都具备很高性价比，大家可以趁这一轮调整集中仓位到真成长龙头。 恳请今年大力支持东吴电子！

#从周末骂战来看、市场进入分歧最大的阶段～建议超配非银、标配银行！ 🎖️经过上周的大调整，#我们认为市场有反弹基础，但由于指数高位的成交量巨大（日均3万亿），套牢资金体量不小，因此反弹被消化的概率较高。 🎖️短期市场进入比较难做的状态，#去年今年又是绝对收益考核资金入市的大年（固收+、年金、保险），短期看有降仓压力，这是把银行提高到标配的基础。 🎖️结合我们周末电话会的情况来看，#散户层面的风险可以排除，因为本轮不是杠杆牛，散户持仓二八分化。 🎖️非银由于此前超跌，估值尚在低位，安全垫足够，过去两周超额明显，但是没有绝对。 hcfy.xk

开源电子 | 翰博高新：无需多言，坚定看好❗❗ 🎁主业：半导体显示模组龙头，产能利用率提升带动业绩恢复 翰博高新主业为显示面板模组，公司股权激励目标为#26/27年分别实现营收不低于38/45亿元。考虑景气修复预期5%-8%净利率，分部估值下主业市值预期40e。 🎁外延： ❗7.7日参股公司收购切入湿电子化学品正式落地 ——财务：2025年1-10月合并营收13.03亿元，净利润1.08亿元，据线性推算，#2025年全年营收预计约16亿元，净利润预计约1.5+亿元。 ——产品：包括湿化学品领域的刻蚀液、剥离液、显影液、清洗液、gk胶，积极打造功能性湿电子化学品平台。 ——❗其中南通启东工厂主供半导体，预计25年约3e收入，大客户直供#无锡海力士。# 🎁往后看：启东工厂产能有翻倍空间，服务上海、无锡等地区，北京服务亦庄地区fab厂，合肥本部坐镇服务长鑫,成都/重庆辐射西南华虹等fab。27年半导体湿化学品有望实现近10e收入。面板湿电子化学品27年有望实现15e以上收入，合计25亿收入，净利率可提升到10-15%净利率。#当前湿电子化学品业务市值仅给了30e，我们认为至少给150亿市值。 综合国内面板产业优势及逻辑存储晶圆厂五年五倍扩产预期，考虑合资公司芯东进营收体量、区域禀赋及技术实力，远期具备10x空间潜力，建议长期关注。 风险提示：主业新增产能消化风险、显示技术迭代带来的风险、收购进展不及预期风险。 ☎开源电子：陈蓉芳/祁海超

【科翔股份】陶瓷混压PCB，技术迭代，下一代算力计算板解决方案之一 陶瓷材料优势：1、热膨胀系数匹配，2、导热好。 下一代算力：GPU功率在2000W以上的，PCB板容易热变形、翘曲、焊点失效。陶瓷混压PCB是最优解决方案之一。 目前壁垒高（陶瓷材料、HDI、先进封装三重壁垒），竞争格局好。 如果量产成功，未来潜力大！欢迎交流！

1、生猪-#迎来确认周期反转的涨价，12月价格高点比9月更高，依然强调板块7-9月的确定性机会。6月数据超预期的点在于，9月价格高峰过后，12月的价格将会超过9月价格。从产能来推价格：我们维持之前的判断#7-9月的生猪价格有高斜率的上涨，#11月后到明年生猪价格有望进一步上涨，其中12月的价格有望超过9月的价格。依然从短到长进行分析：1）生猪价格：近期价格预期上，由于今年1-3月新生仔猪量快速下降，我们认为7-9月猪价有望较快上涨。2）库存端：市场担忧当前价格上涨是补库存导致短期价格上涨，后续将会快速下跌。但我们认为前期在猪价下跌过程中行业超额去库存，当前压栏只是将均重回到合理库存水平；此外，夏天生猪增重缓慢，不至于形成过量的库存积累。3）产能端：整体产能出现加速下降：自5月10日后仔猪价格跌破成本后，不同样本的能繁母猪、仔猪产能均出现了加速下降，尤其是6月的新生仔猪，协会样本出现了5%的快速下降，主要因为低价下加快了弱子淘汰。落地到板块上，我们认为，7月开始生猪价格有望进入相对高斜率上涨驱动板块上涨，而6月仔猪数据进一步告知12月价格将会超过9月价格高点，整体猪价底部和顶部在抬升，行业右侧已经显现，生猪企业估值有望修复，继续推荐优质猪。 2、橡胶、玉米稳步上行。（1）橡胶-海峡解封释放胶价压力，长期厄尔尼诺将助推明年胶价创新高。短期：海峡放开后，短期天胶的替代需求有所减弱，价格快速下跌。从中长期来看，橡胶依然很棒，6月NOI指数当前已经达到1.44，已经是中等强度厄尔尼诺，而且当前NOI指数还在继续上升。#厄尔尼诺的影响将在未来3个月-13个月后逐步落地到橡胶价格，橡胶价格在未来一年内继续上涨的确定性极高，基于此继续核心推荐橡胶种植标的。（2）玉米：供应量预期下调，国际玉米价格回升。供应端，USDA下调全球26/27销售年度玉米产量预期300万吨至12.97万吨，比25/26销售年度下降3061万吨（-2.3%），库存预期降至2.75亿吨。但我们认为如果霍尔木兹海峡依然维持当前状态，化肥和农药短缺问题有可能对9月中旬后南美洲的玉米生产造成影响，全球玉米供需缺口有望进一步扩大，基于此推荐种植相关标的。