每日快讯

转：今天xc自己在国盛的港股交流会上说的 google下了400w的npo

英国金融时报：中国考虑收紧对人工智能模型和芯片的出口管制 bj就如何阻止西方获取其先进技术并遏制初创企业发展向企业征求意见 探讨如何防止中国的先进技术和明星初创企业被西方收购。 商务部与阿里巴巴、字节跳动和智谱等人工智能公司进行了沟通，讨论限制其模型训练的关键数据向海外传输，以及允许外国用户下载其模型权重的问题。不过，中国仍将允许海外客户访问这些模型和服务。 还就可能的限制措施征求意见，这些措施将阻止包括高通(Qualcomm)和台积电(TSMC)在内的海外芯片制造商生产基于华为(Huawei)、阿里巴巴(Alibaba)和字节跳动(ByteDance)等中国企业所开发设计的先进半导体。

【中信电子】超跌反弹买什么？ 近期科技板块波动增大，不改基本面下半年向好趋。国内自主可闭环趋势进一步明确，半导体设备、fab、国产算力自主可控链上行趋势均明确，同时全球AI趋势下的电源相关、PCB、存储也持续强劲，叠加二季报电子公司业绩强劲，同环比趋势明确加速，我们坚定看好板块后续表现。 [太阳] 1 半导体：北方华创、屹唐股份、甬矽电子、晶合集成 晶圆厂扩产加速背景下，半导体设备订单确定性强，26、27年订单料持续爆发式增长，设备板块自前高回撤约22%，从短期回撤和基本面确定性角度，建议关注北方华创、屹唐股份、恒运昌、珂玛科技、富创精密等。封测公司随着先进封装扩产打开上行空间，同时受益台湾封测转单，关注甬矽电子、汇成股份。晶圆厂涨价持续推进，从涨价弹性角度，关注晶合集成。 [太阳] 2 存储：北京君正、聚辰股份 Agent AI时代存力为核心，存储超级成长趋势不变，需求持续超预期，产能扩张瓶颈明确，预计供不应求将持续至2028年，26H2部分利基存储涨幅超主流，车规超消费类。存储涨价推荐北京君正（车规存储）、普冉股份（平面NAND）等；新品即将放量推荐聚辰股份（VPD新品）等。 [太阳] 3 国产算力：寒武纪、壁仞科技、天数智芯 WAIC开幕在即，昇腾、天数、摩尔等多家国产算力厂商计划发布新产品或主题演讲，产业催化明确。展望H2,我们认为国产算力订单预期清晰度显著增强，供应链备货节奏加速，相关公司报表将显著改善。中上游环节首推中芯国际、华虹宏力，封测端推荐长电科技、通富微电、甬矽电子，设计继续首推寒武纪，关注其他头部厂商：天数智芯、壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份，配套环节推荐华勤技术、伟测科技等。 [太阳] 4 PCB：生益科技、南亚新材、沪电股份、深南电路 电子布的供应紧缺预计在26H2仍将持续，我们仍看好26Q3覆铜板的涨价及利润弹性，叠加AI CCL放量，关注生益科技和南亚新材。PCB头部公司27年PE已回落至20x左右，26H2新产能释放、下游加速拉货的增长动能将更为突出，同时载板紧缺和涨价也更为显著，我们看好板块的业绩上修。重点关注业绩确定性更强的沪电股份和深南电路。 [太阳] 5 AI电源：三环集团、顺络电子、扬杰科技 AI电源需求持续释放，拉动相关品种量价齐升，其中1）mlcc：原厂涨价处于第一阶段，高端料号供需持续紧张，建议关注三环集团 风华高科；2）电感：tlvr等新方案推动价值量提升，建议关注顺络电子；3）功率器件：中低压产品交期持续拉长，H2仍有望迎来1-2轮涨价，建议关注新洁能 扬杰科技等。 [太阳] 6 消费电子：立讯精密、水晶光电 我们预计26Q3消费级存储合约价环比上涨幅度明显收窄，手机、PC等传统硬件设备出货量有望H2见底，核心推荐主业果链或高端安卓收入占比高，积极布局AI相关新业务的公司立讯精密、水晶光电等；下半年到明年进入端侧AI新品（AI/AR眼镜、OpenAI等）密集发布期，重点关注上游SoC有新品周期的公司瑞芯微、晶晨股份、恒玄科技等。 ☎中信证券电子团队

【中泰电子】反弹买什么？存储先行，半导体先行！ #为何存储先行？# 存储是这轮全球股市下跌的核心，存储不反弹，情绪不回升！重点存储设计&设备 ➠设计：兆易、君正、普冉、东芯、国科微等 ➠设备：设备：联讯、拓荆、中微、微导、北方等等，设备核心是仓位不是个股！ #为何半导体先行？# 半导体AI敞口大幅增加，除存储外，模拟、半导体设备、fab、封测中AI敞口大幅增加，且业绩层面，二季度加强，预计三季度半导体整体基本面更为强劲，要板块性重视！ ➠模拟：圣邦、富满微、思瑞浦等 ➠fab：中芯、华虹 ➠封测：汇成股份、盛合、长电、通富、甬矽 ➠零部件：臻宝、富创、江丰、茂莱等 ➠国产算力：寒武纪、海光、芯原等 #此外海外链当前估值性价比极高：# 立讯、东山、生益科技、广合、沪电、深南、鹏鼎、水晶等

调整之下，更应尊重和拥抱产业逻辑、基本面和估值 坚定看好光，聚焦光的三个核心方向：龙头、核心供应商、scale-up的增量受益方向 近期市场有所调整，更多还是此前市场情绪过高，部分公司股价涨幅领先基本面较多，调整回归后，我们认为更加应该重视和尊重产业大逻辑，尊重基本面和估值。我们在此前的报告中详细讨论过涨价的问题，即使光通信单位带宽单价逐年下降，但光通信凭借技术迭代和带宽的持续高速增长，市场空间和规模持续扩大，且产品迭代加速过程中，有技术、客户、产品、供应链优势的龙头，进一步扩大优势，最高端、价值量最高的产品持续向龙头集中，格局不仅没有恶化分散，反而在更加集中优化。光通信凭借频繁的技术迭代，实现了另一种更加健康的“涨价”。 因此，首先看好的就是头部光通信厂商中际旭创和新易盛，二者在研发迭代、新技术储备、客户、供应链等全方面领跑行业，叠加持续兑现的业绩和扎实的基本面，依旧是整个通信板块甚至是ai板块的首选。从此前公司的交流来看，27年在手订单明确，景气度甚至可以展望28年，ocs、npo、cpo等技术路线也明确看到确定性，可见度比以往任何一年都高，最核心的资产估值依旧是板块最低的。 其次，看好龙头的核心供应商，有源、无源都将伴随下游模块需求的放量而放量，上游整体估值相对贵一些，但核心供应商有一定的确定性，优先推荐如天孚通信、源杰科技、仕佳光子、东田微等。 最后，未来光通信的核心一定是在scale-up市场，scale-up市场相较于现有的scale-out市场有数倍空间，目前已经明确看到光进机柜的加速落地，优先推荐如受益于npo/cpo的fau、光纤相关纯增量缓解，包括天孚通信、太辰光、衡东光、仕佳光子、杰普特等。

【东吴电子】今天科技股反弹，我们重点推荐的芯碁微装和杰华特都暴力反弹，当前位置建议重视，芯碁微装当前价位看3年5倍空间！杰华特看1年3倍空间！

🚀🚀#【联讯仪器】连续大涨！科技见底！# 周六我们#【电子&机械】# 举办了联讯仪器自上市以来首场公开电话会议，干货多多！这波看3000亿市值起步，展望6000亿市值，欢迎沟通公司近况，强call中！ [抱拳] [抱拳]

【国泰海通家电蔡雯娟】安孚科技又到买入时！ 安孚科技早盘跟随科技股回调，一度跌破135亿市值，情绪性下跌已处于明显超跌区间，我们自去年8月重点推荐以来，从50亿市值稳稳向上，当前迎来再次布局时点！ 按现有市值拆分，主业南孚电池稳健提供安全垫（约120亿），则对应的投资业务估值加总仅15亿，基本见底。 主业南孚电池安全边际高，股权收购增厚利润。公司已发预告26Q2实现归母净利润0.46~0.76亿元，同比+31%~116%；扣非归母净利润预计为0.44 ~0.78亿元，同比+33%~135%，南孚电池主业经营稳健，持有南孚电池权益提升增厚归母利润，为第二曲线外延提供提供稳健现金流。 GPU+CPO光芯片+光刻光源设备，第二曲线全产业链布局已现雏形。公司围绕半导体核心链主持续开展投资与并购布局，已战略入股国产GPU独角兽象帝先6.9%、硅光异质集成薄膜铌酸锂光芯片易缆微8.5%、光刻光源华昇迈10%并合资新设半导体设备公司助力产业化落地。公司第二曲线有望依托股东产业资源形成产业链互补协同，估值天花板进一步打开。

[礼物] 【天风机械】广钢气体：货真价实的cx第三大供应商，看好26年三重拐点！ [庆祝] 看好26年的三重拐点！ 1）订单拐点：公司26年订单有望相对于25年大幅增长，原因系：广钢为两存的核心大宗气供应商，且美国AP在25年交付质量存在问题，广钢中标确定性显著提升；#近期两存项目开标临近，关键订单值得期待！ 2）利润率拐点：公司利润率低点在2024及2025H1，伴随着下游产能利用率爬升，公司利润率在25Q3出现拐点，环比提升4pct，2026年利润率在低基数之下进一步提升；#Q2业绩预计较为乐观，核心源于新项目投产+老项目稼动率提升+氦气跳涨的利润增量。 3）零售气拐点：公司超临界二氧化碳等新产品有望放量，且新产品利润率预期非常乐观；此外，公司零售气逐步从经销转为直销，利润率有望逐步改善； #存储市场相对于广钢当前的存储气存量来说至少5倍空间、且市场对于广钢在存储及逻辑先进制程领域的竞争地位仍有相当大的认知差！叠加氦气及超临界二氧化碳等气体的独特α，中期目标市值上调至1500e！

【国金电子】下游业绩超预期印证高景气度，坚定再call仕佳光子 领导好，周末我们外发了仕佳光子深度，上周公司股价因市场因素调整较多，我们认为公司基本面仍在持续向上，随着beta企稳，看好公司有望快速反弹！ #行业景气度向上，1）周末xys、tf发26H1预告，业绩均超市场预期，印证需求端旺盛趋势，同时Q3起行业伴随物料端缓解，供给端有望进一步加速，拉动全产业链上行。2）公司陆续发布累计40e+扩产计划，投向高功率CW、AWG等紧缺缓解，直接印证下游客户的中远期需求与强景气度。 #公司几大业务线齐头并进，最佳布局位置。#光芯片业务进展加速，70/100mw CW已进入批量供货阶段，爬坡加速，7月产能环比翻倍，#核心大客户积极锁定公司产能来缓解物料紧缺问题，公司27年产能超亿颗，100G eml、400mw CW客户验证进展顺利。#CPO用DFAU近期有显著变化，DFAU通过客户验证开始批量出货。客户给出很大指引，公司爬产顺利，明年有望增厚大量利润。 最新业绩测算欢迎私信！！ 联系人：国金电子樊志远团队 应明哲

【GS】东田微：不应忽略的基本面拐点 公司近期跟随市场下跌，但从中报业绩预告看，其Q2实现了约6000万净利润，环比翻倍以上，产能扩张+产品线拓展+客户导入，全年盈利增长扎实，已进入合理估值区间。属恐慌之后，优选业绩可见度高且拐点明确标的 [抱拳]

【中泰电子|三环集团】26H1业绩高增，看好MLCC涨价/SOFC隔膜板业务弹性 公司发布26年中报预告，预计26H1归母净利润17.9~20.4亿元，yoy+45%~+65%，扣非归母净利润16.5~19.2亿元，yoy+55%~+80%，26Q2归母净利润中值约11.3亿元，yoy+60.5%，qoq+42.8%，扣非归母净利润中值约10.6亿元，yoy+71.5%，qoq+46.8%；公司上半年高增主要系MLCC景气度提升且价格有所修复，此外插芯等业务受益于数据中心建设进程加快也实现同比增长。 看好MLCC涨价/SOFC隔膜板业务弹性：1）MLCC：受AI服务器厂商的抢单备货等影响，MLCC目前供需极为紧张，由于高端MLCC产能消耗更大，供需紧张情况已逐步外溢至车规、工控等领域，目前渠道端涨幅明显，原厂端也开始涨价浪潮，预计后续MLCC将贡献可观价格弹性！2）公司为BE燃料电池隔膜板核心供应商，在北美缺电大背景下BE持续获取数据中心相关SOFC订单，燃料电池隔膜板在SOFC成本占比约5%，相关毛利率极高，今年BE给公司订单同比增量显著，后续空间巨大！ 风险提示：涨价进展不及预期，行业竞争加剧 派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/刘博文

12:03:01【三环集团：预计上半年净利润同比增长45%-65%】财联社7月21日电，三环集团公告，预计2026年上半年净利润为17.94亿元-20.41亿元，同比增长45%-65%。报告期内，受益于电子元件及光通信行业需求的增加，公司主营业务产品需求增长。其中，公司MLCC产品受益于客户认可度提升以及行业景气度提升，部分规格价格修复至原有合理价值，销售量和销售额同比有较大幅度增长；同时由于全球数据中心建设进程加快，光器件市场需求持续增加，公司插芯及套筒等相关光通信产品销售同比增长。

12:24 【美媒：特朗普预计数日内决定是否扩大对伊军事行动】美国福克斯新闻网20日援引多名美方高级官员的话报道称，美国总统特朗普预计在未来数日内决定是否扩大对伊朗的军事行动并恢复“全面作战行动”。报道称，最终决定尚未作出。若特朗普决定恢复对伊朗的全面作战行动，其强度和范围将远超美军近日对伊朗发动的袭击。（新华社）

据英国《金融时报》周二报道，中国监管机构正考虑收紧对人工智能及半导体技术的出口管制。 报道援引两位知情人士的话称，由中国商务部牵头的监管机构近期一直在咨询国内顶尖的人工智能和芯片制造企业，探讨如何防止中国的先进技术和明星初创公司被西方收购。

11:52财联社7月21日电，摩根大通维持对韩国的超配评级，并将韩国KOSPI指数12个月目标维持在12500点不变。

彭博：zg扩大市场救助范围 科技股获得支撑 最新的托市迹象出现在周一，追踪科创 50 指数的最大基金—— 华夏科创 50ETF——吸引了创纪录的 138 亿元人民币（20 亿美元）资金流入。虽然资金来源尚不明确，但流入规模表明，gj支持的救助力量正被引导至科技股，而该板块此前的抛售最为剧烈。

11:42 【韩国交易所启动SIDECAR机制，暂停KOSPI程序化买盘】韩国交易所启动SIDECAR机制，暂停KOSPI程序化买盘。

11:28【中国移动：将建设高质量算力基础设施 提升智算供给与绿色运营能力】财联社7月21日电，中国移动集团公司副总经理李慧镝日前出席世界人工智能大会分论坛时指出，光互联在大带宽、低时延、低损耗、长距离和高密度集成方面具有天然优势，光互联有望突破大规模集群内部通信瓶颈，提升GPU、AI芯片和服务器之间的协同效应，光计算则为特定计算任务，能效优化和新型计算范式打开新的想象空间。光与电不是简单的替代关系，而是在不同层级不同场景中优势互补。下一步中国移动将建设高质量算力基础设施，提升智算供给与绿色运营能力；打造开放协同的AI产业生态，推动大模型与行业深度融合；支持光互联、光计算等前沿技术创新，在真实场景中验证价值。

韩国综合指数涨超4%

[红包] 重大判断：吹响大反攻的号角 1，智谱/KIMI 算力产业链：智谱/宏景科技&协创数据（Token工厂集群底座） 2，半导体设备：长川科技等（H算力爆发+国内semi capex持续上修） 3，东山精密（稀缺光芯片资源驱动光模块大客户突破放量） 4，AI装备：大族激光 (科技装备平台型公司价值重估）

半导体ETF涨停了好几个