（无内容）
（无内容）
一、昨日热点 AI PC：春秋电子、英力股份、雷神科技 AI 硬件：合锻智能 AI 应用：安妮股份、天地在线 电力：江苏国信、粤电力A 煤炭：郑州煤电、昊华能源 消费：中央商场 二、宇树科技科创板IPO过会 英伟达联手宇树打造1.8米机器人 上交所上市审核委员会召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议结果显示，宇树科技股份有限公司首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。 英伟达在2026年6月1日的GTC 大会上宣布，选定中国人形机器人制造商宇树科技作为其首个面向研究人员的机器人系统合作伙伴。英伟达已与宇树科技合作推出新一代人形机器人，机器人本体共31个自由度，单机械手25个自由度，身高约1.8米、重约68公斤。 宇树科技：中大力德、长盛轴承、首开股份、景兴纸业 三、长征十二号乙运载火箭首飞成功 6月1日16时40分，长征十二号乙运载火箭在东风商业航天创新试验区点火升空，随后将千帆星座第十批组网卫星送入预定轨道，首飞任务取得圆满成功。长十二乙火箭由中国航天科技集团有限公司所属中国商业火箭公司抓总研制，是面向我国大规模互联网星座组网任务等商业发射需求打造的新一代4米级直径重复使用运载火箭。本次任务未进行回收试验，后续将择机开展一子级回收试验。 航天机电官微6月1日晚文章披露，八院承担了长征十二号乙运载火箭总体力、热环境及可靠性设计，结构、控制、地面测发控等分系统研制，以及结构、控制、增压输送、测量、供配电分系统单机配套等工作，负责火箭总装及测试。 中国航天科技集团：航天机电（八院）、航天动力、航天工程、中国卫星 四、美股云计算服务商领涨 云计算服务提供商（CSP）领涨，Nebius涨超14%，CoreWeave涨近14%，甲骨文涨近10%。 云算力：润建股份、宏景科技、协创数据、优刻得、网宿科技 五、智谱：建议发行A股并在科创板上市 智谱在港交所公告，于2026年6月1日举行的董事会会议上，公司建议向中国相关监管机构申请配发及发行A股，并向上海证券交易所申请该等A股在科创板上市及准予交易。 智谱：电广传媒、凌云光、三七互娱、华策影视 六、豆包预计将在6月下旬正式上线付费内容 豆包预计将在6月下旬正式上线付费内容，并于同期举行的Force大会上更新相关功能。若进展顺利，豆包将于三季度进一步结合电商功能更新完善付费场景，并通过补贴为抖音商城进行引流，四季度进入运行期。付费功能将主要专注在复杂任务和生产力场景，如PPT生成、数据分析、影视制作等。随着模型能力持续升级，产品已经能满足越来越多的复杂高价值任务。但此类任务需消耗更多算力与推理时间，因此豆包计划上线付费服务，满足好这部分复杂场景需求。免费版本则继续面向用户的日常使用。 豆包算力：大位科技、润泽科技（拟减持） 豆包应用：省广集团、天龙集团、值得买、汉得信息 七、2026年北京太空算力大会将于6月29日举办 北京市卫星物联网行业发展大会6月1日在海淀成功举办。大会现场宣布，北京市首个太空算力产业创新中心正式成立。大会现场面向全球发出产业邀约，2026年北京太空算力大会将于2026年6月29日—30日在海淀举办，届时将在大会现场正式揭牌“北京市太空算力产业创新中心”，并组建专家委员会与产业创新联盟。 太空算力：顺灏股份、钧达股份 八、行业要闻 1、华为开发者大会2026将于6月12日至6月14日在东莞松山湖举行。（软通动力、润和软件） 2、计算设备制造商龙头慧与科技（HPE）股价盘后涨幅扩大至38%，公司预计未来18个月服务器需求增长强劲。（浪潮信息、中科曙光） 3、央视财经：深圳3D打印，圈粉全球！狂揽近90%市场份额。（大族激光、光韵达） 4、谷歌拟进行800亿美元的股权融资，用于扩建AI基础设施和算力。 5、国家卫生健康委发布了《埃博拉病毒病诊疗方案（2026年版）》，我国尚无本土及输入性病例报告。 6、八部门近日联合印发关于加快海洋药物和功能制品高质量发展的指导意见。 7、中东局势：据伊朗媒体报道，鉴于以色列在黎巴嫩的持续军事行动，伊朗谈判团队暂停通过中间人同美国的对话。特朗普称尚未收到伊朗关于暂停谈判的消息，以色列和黎真主党的所有交火行动将立即停止，美伊或于一周内达成协议，延长停火并重开霍尔木兹海峡。
玻璃基板会议 https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm... 电容专家小范围 https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm... PCB、电容斜率走高---掘金AI算力电话会议 https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm... 美股软件反弹持续性&结构性机会 https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm... 商业航天周周谈 - 二代实验星持续发射，进度节奏并未放缓 https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm... 光模块调研-NPO、CPO进展及供应链更新 SOI调研：全球出货量预期，Soitec产能布局及技术壁垒，国内竞争格局 https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm... 光电芯片专家交流-200G光探测器PD供需及1.6T光模块放量情况，2.4T coherent lite情况及OCS组网影响 https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...
#认真学习深度思考# 买罗博特科，买的不是光模块，也不是CPO，而是光互联时代，绕不过去的核心卡位！ 这里有两个问题，一是公司的核心卡位，二是空间有多大，绝大部分投资人只是看到段子，或者听别人随口一说。 #公司的核心卡位# 公司在CPO最重要的三个环节，注意不是一个，还是三个环节，几乎独供唯一的存在，底层原因是公司过去二十年在运动控制、光学捕捉算法几个小众领域的深入积累，这个两年之内完全没有竞争对手。 #市场空间# 指数级变化 别在拿光模块来对比了，未来共封装是指数级别的更大空间。因为共封装的不仅仅是交换，下一步是GPU共封装（英伟达的费曼已经开始了）、HBM的共封装（三星正在推），未来光引擎的需求是数十亿级别的，对应设备数千亿级别。 新的订单周期已经开始，最好第二波行情的准备
【浙商宏观||李超|林成炜】本次厄尔尼诺影响几何？ 2026年新一轮中等及以上强度的厄尔尼诺事件基本确立。 历史复盘显示事件中大类资产定价具备清晰的阶段性时滞，但高度依赖宏观周期，而敏感资本通常提前开启“事前抢跑”。具体而言，极端气候向实体产量的破坏传导通常存在9至12个月的时滞，核心软商品的主升浪往往在收获期及气象见顶后确立；能源品则呈现“前冬因暖冬承压，后夏高温负荷驱动主升浪”的阶段特征。 2026年厄尔尼诺事件，我们构建了气候、供需、资金三信号框架，以跟踪灾害发展强度左侧信号、实体供需程度中游验证指标与市场定价节奏右侧确认指标，形成完整的厄尔尼诺定价跟踪体系。当前，投机资金等非商业净多头头寸可能已在二季度逐步向软商品集中，正深度前置定价未来的供需缺口。 鉴于厄尔尼诺定价呈现出明显的“预期先行”与情绪超调特征，一旦宏观经济层面发生未被定价的预期差，可能引发高拥挤度多头仓位的无序踩踏。因此，后市构建交易应当由“讲故事”转向“看现实”，在微观物候和跨期价差的确定性中捕捉行业阿尔法。 我们预计，2026年厄尔尼诺的核心预期差在于： 一、全球变暖背景下主雨带结构性北移，打破传统厄尔尼诺“南涝北旱”的经典气象范式，带来大宗商品供给格局的非典型重定价； 二、厄尔尼诺引发的碳基供给冲击，包括洪涝对工业金属价格的压制以及高温带来的用电负荷上升，可能使得硅基估值调整与信用风险显著提前，硅基通胀泡沫的破裂超预期先行。 风险提示： 1）气象强度不及预期。厄尔尼诺发展偏弱、提前衰减或转为中性，导致减产与供给冲击证伪，相关商品价格快速回落。 2）宏观需求超预期走弱。全球经济下滑、消费收缩压制商品需求，抵消气象供给利好，重演1997年供需错配下跌行情。 3）资金拥挤与预期透支。农产品多头持仓过高、价格提前抢跑，利好兑现后出现集中平仓回调。
🔥重发，坚持不懈：AI应用买什么？我们的框架，三个布局思路【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】 #投资机会： 1）Infra和安全：深信服、达梦数据、阿里云（阿里巴巴） 2）金融IT： 3）工业AI： #一句话总结： 如果计算机要反弹，关键看美股AI软件在演绎什么产业逻辑，中美终局和节奏的异同，最后才落地到A股选股。当前计算机板块估值安全边际夯实，#只输时间不输空间！ 1、美股软件涨幅前十集中在#Infra和安全，传统SaaS反弹疲软 5月美股软件涨幅前十共性是Infra和安全。Snowflake涨幅超80%，Datadog受益于Agent爆发下的AI训练监控业务，Okta、Palo Alto Networks受益于AI身份认证和权限管控需求。传统SaaS本轮反弹疲软包括Salesforce，反映市场对大模型吞噬软件的担忧。#在大模型时代确定性受益的软件 首先在Infra和安全这一层。 2、中美节奏差6-12个月，但终局类似，首推Infra和安全 美国Agent已在ToB企业内部广泛渗透（ServiceNow、Okta做身份治理，Snowflake推出Cortex Analyst用自然语言查数据库），中国目前仍在2C和早期ToB阶段。渗透慢有两个原因：大模型能力差距6-12个月；中国人力成本更低替代动力偏弱。我们认为国内今年#四季度开始 在公司更深层如财务、客服等岗位渗透。 3、三条软件主线看好AI应用#底部价值演绎 1）Infra和安全：首推深信服和达梦数据。深信服安全业务经历两年疲软后恢复趋势明确，云业务持续受益于去Vmware，同时公司AI超融合和算力网关新品下半年有望加速推广 2）金融IT：下游不受大模型吞噬影响（券商核心系统、POS收单天然免疫），跟踪了解基本面趋势向上。其中，新国都发布股权激励（溢价），体现公司长期发展信心。 3）工业AI：对准确率要求极高，基本不受大模型吞噬影响，中控技术业务进展顺利，同时金蝶已发布灵基智能体，后续产品落地和token增长值得期待。 欢迎交流！ 天风计算机缪欣君/刘鉴团队
不只是ai infra，是整个AI应用叙事的反转，模型有边界，其实大家也都懂，但是需要有人打第一枪 梳理了AH 所有AI应用的25-26年AI预期，请私信计算机任一成员 ———————— 【申万计算机】美股软件叙事正在反转，A股软件冰点+拐点，进入布局期 [玫瑰] 本周美股Snowflake本轮反弹并非单纯估值修复，而是增长叙事重构：业绩增速拐点（33% vs 此前放缓预期）+ AI产品矩阵落地（Cortex/Intelligence/Agent） + 战略级AWS 60亿美元合作 + 收购Natoma补全Agent治理层。 [玫瑰] 剩余履约义务（RPO）92亿美元，订单持续扩容；净收入留存率（NRR）提升至126%，显示客户投入实际加码！同时公司上调全年收入增速指引至31%。 [玫瑰] 整体看，美股软件板块已经从"大模型吞噬软件"切换到“哪些应用公司将受益于大模型的B端落地”。我们此前多次报告强调：软件的工程化能力、行业know-how、客户渠道等，不会轻易被“吞噬”。 [玫瑰] 当前A股软件公司处于预期的冰点，基本面的拐点。美股软件业绩上调，既因为客户增加资本开支，也因为此前“预期冰点”。当前，A股软件一样处于预期冰点，连续多年人员优化也让软件企业成本端处于拐点。 [玫瑰] 结合美股软件看，建议关注以下几类AH应用公司： 1）大模型收入快速落地：税友股份、合合信息、卓易信息、迈富时、聚水潭 2）工业know-how：鼎捷数智、金山办公、中控技术 3）行业卡位：金山办公 4）绝对低估值：新大陆、道通科技 5）其他弹性：虹软科技、博思软件、讯策、大模型等等
#PTFE对材料影响： 硅微粉望重定价，特种布选方向更重要，树脂边际有增量 [玫瑰] NV将PTFE作为Rubin Ultra正交背板的选材，且sy使用PTFE无布方案测试进展较好，引发对Q布需求担忧，并扩散到其他特种电子布品种，板块整体调整较多。回调过程中利空情绪会被放大，理解。 [玫瑰] 目前最终方案没有确定，PTFE+M9+Q布混压（有布方案）仍是备选方案之一，需进一步跟进下游动态，预计7月有说法。但T布、二代布、普通布属于误伤，这三种布的涨价趋势仍在，H2供需缺口望扩大。#国际复材、中材科技、中国巨石、宏和科技 #硅微粉龙头望重定价。产业链利润的重分配往填料倾斜，硅微粉重要性明显提升。龙头公司#联瑞新材 和下游共同开发，核心占位明显提升。定价不能再用短期的产能/销量来锚定，而是由中期份额来展望。 [太阳] PTFE树脂为确定边际增量，#东岳集团、昊华科技； CH OPE树脂，SY链的供应商依然值得重视，#圣泉集团、东材科技 [爆竹] 风险提示：下游应用方案变化、价格上涨程度不及预期
[红包] 【国金通信】重视板块回调带来的上车机会，2Q持续关注CPO+上游紧缺器件 - 260601 1️⃣ CPO：28年及以后需求可见度提升，重点推荐天孚通信 1）#nv初步给到供应链28&29年的需求量指引： 28年是27年的3x，29年是27年的4x。需求量可见度提升，cpo业务可给予更高估值/估值中枢可切向28年及以后。 2）#重点推荐天孚通信：npo逻辑发酵，公司npo量大但市场尚未price in，极大概率完成一轮补涨。2700e市值底；➕cpo可看6ke；➕npo可看9ke。 2️⃣ 旋光片：供需两侧均有变化，重点推荐福晶科技 1）#供给端：飞锐特的出售增强了公司需求的确定性。飞锐特全资出售给苏州迈时，增强与xc的联系。未被xc包圆的福晶的产能格外珍贵，需求确定性提升，同时议价权也提升。 2）#需求端：CPO打开TAM，率先进入海外供应链者更可贵 CPO中旋光片价值量$2.5-3/cw光源（VS光模块中$0.5）。30年远期仅cpo用旋光片对应百亿市场空间。伴随cpo的放量，旋光片也将开始北美叙事。公司率先配套L公司，有望建立先发优势，获得大份额。#CPO相关业务市场此前并未pricein。看好900-1ke目标市值，400e底部，当前位置赔率高！ 风险提示：AI发展不及预期
🔥🔥🔥创新药旗手——海思科今日双喜临门喜 [庆祝] ：达成与礼来总包30.54亿美金BD合作，环泊酚美国获批！持续验证研发能力和国际化能力！【请支持东吴医药朱国广团队】 [玫瑰] 事件1： 海思科与礼来达成BD合作，海思科负责礼来选定的最多五个靶点创新药项目的发现及早期研发工作，礼来将获得相关项目的全球独家权利或海外独家权利，海思科则保留部分项目在国内独家权利。BD金额方面，#海思科有权获得最高# 8700 万美元的首付款和近期付款，#最高# 29.67 亿美元的后续里程碑付款，并有权根据产品未来净销售额获得分级销售提成。 [玫瑰] 事件2： 公司今日发布公告，环泊酚注射液获FDA批准上市，成为中国首款获得 FDA 批准上市的自主创新静脉麻醉药物，标志着公司创新药研发与国际化战略取得重大里程碑成果。#公司正积极推动海外商业化合作伙伴# [玫瑰] 点评： 公司研发能力持续验证，继今年4月份与ABBV就Nav1.8抑制剂达成BD合作之后，又再次与头部MNC达成总包30亿美金+的重大BD。环泊酚出海方面，公司正推动确认环泊酚美国商业化合作伙伴，并且年内有望在其他市场开展合作开发，环泊酚海外放量将成为公司创新药增长点。 [玫瑰] 公司催化剂梳理 ①环泊酚：确认美国商业化合作伙伴，26年增速不低于公司整体增速，今年将在其他市场开展合作开发，合作形式不只限于销售。 ②IL-23环肽：预计Q3读出中国银屑病II期数据，26年推进至国内3期。IBD适应症入组中（公司也储备了迭代的临床前IL-23周制剂） ③DPP-1抑制剂：海外预计26年内进入3期临床，国内预计27Q1递交NDA ④克利加巴林与考格列汀片：26年两个产品合计预计实现5-6亿销售目标 ⑤PDE3/4:混悬液已经在3期，干粉剂在3期准备阶段。海外合作伙伴将推动澳洲临床IND。 风险提示：研发进展不及预期；商业化不及预期。 联系人：朱国广/杨智灿
美团26Q1业绩交流要点【申万电商零售社服】 🌟Q：补贴回归理性后的外卖业务竞争格局、下半年预期及长期UE模型展望？ A：①竞争核心转至运营效率与用户体验。竞争回稳叠加季度红利，Q2 UE模型显著优化；下半年订单量受高基数影响预计将出现下滑，同时配送成本季节性走高，但订单结构优化支撑GTV增速优于单量增速。②外卖长期增长空间充足，依托供给创新与AI赋能供需匹配，持续加大投入以达成日均一亿高质量订单的长期目标，长期UE模型有望回归合理区间。 🌟Q：AI助手小团的落地进度与长期布局？ A：小团已置于APP核心入口，现阶段运营数据良好，依托本地商户与评价数据可差异化解决跨场景需求。计划同步上线医疗/家装垂直AI产品，即将打通腾讯元宝AI互通通道；长期将深化C/B端及agent能力，依托自研大模型打造本地生活AI服务网关。 🌟Q：即时零售价格战下，小象超市最新表现、战略价值及长期目标？ A：①小象超市25年GMV增速远超行业，增长延续至一季度，Q1末已覆盖55城，自有品牌扩充带动京沪等成熟市场客单价持续上涨。②自营与第三方商户构成混合零售生态，提供稳定高质价比生鲜，盈利路径清晰。长期目标为线上生鲜头部玩家，实现稳定的低个位数净利润率。 🌟Q：中东地缘局势对Keeta的影响及海外扩张投资规划？ A：①地缘冲突仅致短期小幅震荡，风险可控，中东市场线上化提速及长期潜力不变。②今年海外业务核心工作为优化各区域运营效率。海外市场外卖渗透率偏低，增长空间充足，后续将审慎拓展新市场、严控投资预算，依托成熟方案，长期有望实现海外业务的规模化且可持续盈利。
[加油] [加油] [加油] TFJX #宇晶股份# 调整点评:#InP板块调整# 不改推荐观点，#交易性机会或出现# #本周五10:30天风电子# & 机械 董事长大调研邀请（湖南益阳） [太阳] 后续看点 1⃣A客户3D玻璃抛扫/研磨/切割等设备陆续有望正式下单（6月中），公司作为技术标杆，有望获得10000台➕订单，30亿➕营收，6亿➕利润。Pro 5耳机红外大光圈摄像头蓝宝石3D玻璃打磨设备1000台➕订单，10亿➕营收，3亿➕利润 2⃣光伏超薄硅片设备或有大进展，下游客户数十GW资本开支或将近期下达 3⃣半导体行业：12英寸大尺寸电子硅片设备正式出货，客户需求近100台（单价500万左右），8英寸SiC行业景气度佳，先进封装带来弹性佳 4⃣InP板块短期涨幅较大，股价因而波动，但是不改产业趋势判断（#客户本周开始密集试切）# [红包] 不考虑InP设备收入/利润贡献，公司27年利润有望达到10e➕，对应估值仅为15X，#欢迎报名#
鸿富瀚订单披露点评20260601：液冷板订单陆续落地，看公司稳定站300亿元市值 6月1日下午，公司公告，公司控股子公司梅州鸿富瀚科技有限公司(公司持有其86.89%股份)于近日收到某客户中标通知书，确认梅州鸿富瀚为该客户整机柜液冷部件-冷板产品的中标人。中标产品预计将于2026年6月至2027年1月按月度滚动下单形式交付，具体以正式合同或后续采购订单为准。我们预期公司后续订单持续落地，订单体量有望持续超预期。 今年液冷板领域当前重点在于液冷板直供逻辑，排在最前列的当属鸿富瀚。公司海内外的液冷板直供均领先同行业，持续看公司市值突破300亿元，并且有望站稳。提高公司利润预期，预测公司26/27/28年利润分别为5.20/13.79/19.56亿元，即使按照利润估值，按照明年利润看，公司估值也仅仅14.30倍pe，较为低估。且这个利润预期里面没有对于公司几个海外大客户大放量的预期，持续重点推荐。
海伦哲（3x阳光）：被低估的数据中心消防标的【东北计算机】，0601更新part1 1️⃣战略控股及安盾：湖北及安盾是一家气溶胶灭火材料企业，主要应用于储能电站消防系统，产品属于第三代电化学储能消防材料。在#海外气溶胶储能消防材料市场市占率超过50%，海外仍在高速成长。 •#全球唯1认证最齐全：# 全球范围内拿到全系列地区认证的企业仅3家——及安顿、美国Star X、欧洲FirePro，及安盾认证最齐全； •#国内加速追赶：# 2026年4月新国标GB 51048落地后，国内储能消防系统加速向气溶胶切换；上海、内蒙、新疆等省份率先推进，合肥等地标出台，广东院、新疆院等设计院新项目已明确导入气溶胶方案，及安盾国内卡位领先。 •#绑定核心客户：# 华为：户储独供，大储份额约80%；阳光电源：户储独供，大储份额约70-80%；海博思创等其他头部储能企业。 •#数据中心等电力相关消防中长期为潜在拓展方向。 2️⃣估值：公司主体利润稳健3e，及安顿预计2027年整体12e，合计15e利润，第一目标看375e，期待后续数据中心业务相关进展。
【美团】2026Q1收入略低于预期，核心本地商业亏损环比改善超预期，利润拐点或已显现 2026Q1美团收入910.4亿元，YOY+5.6%，略低于彭博一致预期（927亿），经调整净利润-49.7亿，大幅好于彭博一致预期（-70亿），核心商业及新业务亏损均好于预期。 #核心本地商业# 竞争态势趋缓，即时配送大幅减亏，收入640.6亿元，YOY+0.1%，主要因竞争激烈、扣除的补贴增加抵消了交易金额的增幅，经营利润-20.3亿元，环比2025Q4经营亏损100.5亿元实现大幅度收窄。（1）即时配送与闪购：审慎采取补贴策略，用户结构与核心用户频次持续提升。通过“品牌卫星店”、“拼好饭”及“美团闪电仓”升级供应链，商家订单转化率及留存明显改善。（2）到店、酒旅业务：一站式平台定位巩固，核心品类稳步增长。 #新业务# 收入269.8亿元，同比增长21.3%，经营亏损21.2亿元，经营亏损率7.8%，同比收窄2.4pct。（1）小象超市持续扩大地域覆盖，自有品牌占比提升；（2）Keeta在成熟市场依托规模效应实现效率显著提升，新市场强劲增长。 #AI布局# （1）消费者端：AI助手“小团”智能搜索迭代；推出“小团健康管家”，实现一站式问诊、购药和预订服务。（2）商家端：全套AI工具解决经营痛点。“智能掌柜”服务超70万家餐饮商户；“数字员工”支持超30万家服务零售商户；针对酒旅推出AI解决方案“既白”，在低星及高星酒店得到充分验证。 #盈利预测与估值# 随行业非理性竞争态势有所缓和，美团动态优化营销策略，26H2外卖UE有望回正，竞争格局趋稳及宏观环境复苏有望驱动利润增速上修。餐饮外卖核心壁垒为配送网络稳定性，美团精细化运营履约能力稳固，即时零售及海外积极投入供应链及基础设施建设，长期闪购及生鲜零售业务具弹性，海外有望贡献增量。我们预计2026-2028年调整后净利润-30/263/430亿，当前股价对应27/28年PE 16/10X。
【中控技术】6月金股 [拳头] 持续重点推荐！202606 [烟花] 核心逻辑： 工业AI通用大模型，需求正从"1到100"！目前，大量TPT落地项目有效验证运营效益。2026Q1，公司实现工业AI收入1.84亿元，接近去年全年AI收入体量。公司股权激励目标26-28年实现工业AI收入10亿/25亿/50亿元，未来工业AI收入有望持续加速。 特殊卡位：流程工业数据和模型的双重高壁垒。数据维度：公司在流程工业领域DCS渗透率达45%，断层领先，拥有跨行业、跨场景的高质量数据，且数据可得性壁垒高。模型维度：TPT全球首发、代领领先与大量项目先行！ AI战略：精准适配"AI+制造"的产业风口。国家层面出台“AI+制造”政策，定位制造业是AI落地的主战场，政策、资金等支持。流程工业企业有望加大对智能化的投入，而TPT已落地场景契合痛点需求。
🔥【MiniMax-M3】Coding&Agentic SOTA+百万上下文+原生多模态兼备 [红包] 【发布信息】6月1日，MiniMax发布M3，继3月中旬发布M2.7后，实现大版本升级。M3是首个Coding & Agentic SOTA+百万上下文+原生多模态三项能力兼备的国产旗舰，第一个把完整前沿能力带进开放世界的模型。 [礼物] 【模型概况】M3支持文本、图片、视频等输入。基于MiniMax Sparse Attention（MSA）架构，最高支持1M token上下文窗口，保障至少512K token可用。M3在编码与智能体评测中达到行业顶尖水平，具备自主任务拆解、工具调用与多步推理能力，写出的代码目标是直接可交付。 [礼物] 【定价情况】在输入＜512k token时，M3输入价为4.2元/百万token，输出价为16.8元/百万token，为M2.7定价的2倍；在输入＞512k token时，M3输入价为8.4元/百万token，输出价为33.6元/百万token，为M2.7定价的4倍。 [礼物] 【模型能力】 1）Coding：在SWE-Bench Pro上，M3超过GPT-5.5和Gemini 3.1 Pro，接近Opus 4.7。 2）Agent：在面向自主Agent的端到端评测框架Claw-Eval上，M3得到最高分。公司同步更新MiniMax Code，充分发挥M3能力，在长程复杂任务上，MiniMax Code的Agent Team可以将大型任务拆解为多阶段、可并发、可动态调整的Workflow，由Agent集群协作推进。 3）多模态：M3从Step 0开始进行多模态混合训练，原生多模态的路线让不同模态数据的语义空间更天然、更高度的融合。训练数据Token规模提升至100万亿的量级。在多模态测试集OmniDocBench上，M3得分超过Gemini 3.1 Pro。
【东北电子】美迪凯：低位半导体光学标的仍需重视！ 1）＃具备TGV全套工艺，涵盖打孔、镀膜、布线等关键环节，市场空间大。2）＃前瞻布局多条前沿赛道，超透镜、HDD、MicroLED进展良好。3）＃具备多条量产线，23亿固定资产！东亚地区客户关系好，而量产能力=订单交付和兑现能力！ 风险提示：光通信业务发展不及预期；行业需求不及预期；市场竞争加剧。 ☎️联系人：李玖（SAC：S0550522030001）/武芃睿（SAC：S0550522110001） / 叶怡豪（SAC：S0550526010002）
[烟花] 【中信汽车】潍柴动力下跌点评：基本面无变化，倒车接人持续推荐！ [太阳] 今日潍柴股价有所波动，我们认为主要与资金面行为有关。潍柴基本面没有任何问题，且我们认为电力为AI底层基建、其重要性将持续提升，持续推荐潍柴动力！ #AIDC电力设备紧缺趋势没有发生任何变化 [玫瑰] 昨日AI电力市场迎来大新闻，NextEra Energy宣布以670亿美元收购Dominion Energy，创下美国公用事业并购纪录。此次交易核心在于锁定AI算力核心的“供电权”：Dominion所在的弗吉尼亚州是全球数据中心走廊，手握超51GW数据中心合同需求；而NextEra具备领先的清洁能源与储能能力。双方合并将实现新能源与算力负荷的深度协同。近期PJM电力市场电价飙升76%，凸显AI驱动下的电力紧缺与电网瓶颈 #潍柴动力目前市值仍明显低估、多种发电设备及后市场空间远没体现在市值中 [玫瑰] 按照SOTP法，我们认为当前的市值仅仅反应了潍柴26年传统主业、柴发的估值和【部分】27年的燃发估值，事实上27年燃发的销量利润（静态预期千台交付，实际上产能弹性很大）、SOFC的订单和交付（国际龙头持续接单行业趋势确认无误，潍柴的SOFC实现从0到1交付后很有望加速交付）、以及柴发燃发后市场（燃发后市场是柴发的几十倍，带来的长期利润贡献远没有被考虑在当前股价里）在短期与中期均有超预期空间，潍柴当前仍处于显著低估的位置 #投资建议# [玫瑰] 我们坚持认为燃发的扩产能力是当前北美缺电逻辑里面最能贡献弹性和超预期催化的关键变量。潍柴为国内燃发唯一龙头，随着6-9月份量产其订单催化有望开启 [玫瑰] 外加公司是全球极稀缺具有SOFC量产能力的公司，坚定看好公司在电力供应上的稀缺卡位和布局优势，我们认为燃发+SOFC的利润爆发级别可达百亿量级，持续推荐！ 欢迎交流！中信汽车团队
❗❗【强推中船特气|5】供应端分析一：产业视角复盘K公司/C公司六氟化钨断供函意义，发断供函约等于长期丢单，分量很重！ [玫瑰] #核心观点：4/3的断供函属于“不可抗力告知”，而非普通商业博弈。行业历史上极少出现供应商主动向核心客户发断供函；一旦正式发函，说明上游原料约束已对后续供货形成实质影响。且按照国际能源、化工惯例，企业完成一次正式通知后，在不可抗力事件持续期间可持续减供或停供，无需逐批通知。此外，日本厂商在断供函同时建议客户评估S公司/F公司等替代供应商，也反映其对后续供货稳定性的谨慎预期。 [玫瑰] 行业视角：电子特气为长协绑定行业，供货合同通常一签3-5年，下游晶圆制造离不开特气、断供即停线，叠加新供应商认证周期通常需12-18个月，供需双方深度捆绑，供应商正常逻辑是不惜代价优先保障供货稳定以锁定长约份额。#过往各种极端事件导致的气体短缺(如地震、战争、政策管制等)，行业均以调配、配给、涨价、囤货等方式消化，从未主动发断供函。本次反其道而行，显示上游高纯钨原料约束已超出企业自身协调能力。同时，长约也代表着一旦丢单是长期损失，断供函分量很重。